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Aktien analysieren: KGV, Dividendenrendite und Eigenkapitalrendite

Wer in Aktien investieren möchte, begegnet Kennzahlen wie KGV und Dividendenrendite. Sie helfen, Unternehmen zu vergleichen, sagen aber allein nichts über die Zukunft aus. Dieser Artikel erklärt vier Kennzahlen mit einem Zahlenbeispiel. Er dient der Bildung und ist keine Anlageberatung. Aktienkurse können stark schwanken, ein Totalverlust ist möglich.

Logis Merksatz: Eine Kennzahl allein sagt wenig: Vergleiche sie mit Vorjahren und Firmen derselben Branche und prüfe die Ursachen.
Logis Merksatz zu diesem Artikel

Das Beispiel: Die Muster AG

Die Muster AG ist erfunden. Sie hat folgende Zahlen:

  • Aktienkurs: 80 CHF
  • Gewinn je Aktie (letztes Jahr): 5 CHF
  • Dividende je Aktie: 2.40 CHF
  • Jahresgewinn: 50 Millionen CHF
  • Eigenkapital: 400 Millionen CHF

Kennzahl 1: Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)

KGV = Aktienkurs ÷ Gewinn je Aktie

Im Beispiel: 80 ÷ 5 = 16. Du zahlst für einen Franken Jahresgewinn 16 Franken. Ein hohes KGV kann bedeuten, dass der Markt hohe Wachstumserwartungen hat, oder dass die Aktie teuer ist. Ein tiefes KGV kann auf eine günstige Bewertung hindeuten oder auf Probleme. Vergleiche das KGV mit Firmen derselben Branche und mit der eigenen Vergangenheit.

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Kennzahl 2: Dividendenrendite

Dividendenrendite = Dividende je Aktie ÷ Aktienkurs

Im Beispiel: 2.40 ÷ 80 = 0,03, also 3 Prozent. Die Rendite ändert sich mit dem Kurs: Steigt der Kurs bei gleicher Dividende, sinkt die Rendite. Eine sehr hohe Rendite kann ein Warnzeichen sein, etwa wenn der Kurs stark gefallen ist oder die Dividende gekürzt werden könnte.

Kennzahl 3: Ausschüttungsquote

Ausschüttungsquote = Dividende je Aktie ÷ Gewinn je Aktie

Im Beispiel: 2.40 ÷ 5 = 0,48, also 48 Prozent. Die Firma schüttet knapp die Hälfte des Gewinns aus. Der Rest bleibt für Investitionen und Reserven. Eine Quote über 100 Prozent bedeutet, dass mehr ausgeschüttet wird, als verdient wurde. Das ist auf Dauer nicht haltbar.

Kennzahl 4: Eigenkapitalrendite (ROE)

Eigenkapitalrendite = Jahresgewinn ÷ Eigenkapital

Im Beispiel: 50 ÷ 400 = 0,125, also 12,5 Prozent. Sie zeigt, wie viel Gewinn die Firma mit dem Eigenkapital erwirtschaftet. Achtung: Hohe Verschuldung kann die Eigenkapitalrendite künstlich erhöhen, weil das Eigenkapital klein ist. Prüfe deshalb auch die Eigenkapitalquote.

Wie du Kennzahlen zusammen liest

Ein Beispiel: Zwei Firmen haben ein KGV von 12. Firma A wächst stetig, Firma B hat einen einmaligen Sondergewinn erzielt. Das gleiche KGV bedeutet etwas anderes. Prüfe deshalb:

  • Entwicklung über mehrere Jahre, nicht nur ein Jahr
  • Einmalige Effekte im Gewinn
  • Branche: Banken, Industrie und Technologie haben unterschiedliche Kennzahlen
  • Verschuldung und Cashflow: Sind Gewinne durch Zahlungsflüsse gedeckt?
  • Risiken: Abhängigkeit von Kunden, Konjunktur, Wechselkursen

Quellen sind der Geschäftsbericht und die Mitteilungen der Firma, nicht Meinungen aus Foren.

Steuern auf Dividenden im Überblick

Bei Schweizer Gesellschaften wird auf Dividenden die Verrechnungssteuer von 35 Prozent abgezogen. Wenn du die Erträge in der Steuererklärung korrekt angibst, kannst du sie zurückfordern. Dividenden sind steuerbares Einkommen. Informiere dich bei der Steuerverwaltung über deine konkrete Situation.

Typische Fehler

  1. Nur auf die Dividendenrendite schauen: Eine hohe Rendite ist nicht automatisch sicher.
  2. Kennzahlen aus verschiedenen Zeiträumen mischen: Verwende dieselbe Periode.
  3. Nicht diversifizieren: Wer viel in eine Aktie steckt, trägt ein Klumpenrisiko.
  4. Ohne Plan kaufen und verkaufen: Lege vorher fest, was du erreichen willst und wann du verkaufst.
Übung: Berechne die Kennzahlen

Eine fiktive Firma hat einen Kurs von 120 CHF, einen Gewinn je Aktie von 8 CHF und eine Dividende von 3 CHF. KGV: 120 ÷ 8 = 15. Dividendenrendite: 3 ÷ 120 = 2,5 Prozent. Ausschüttungsquote: 3 ÷ 8 = 37,5 Prozent. Nächste Frage: Wie haben sich diese Werte in den letzten fünf Jahren entwickelt, und wie sehen sie bei Konkurrenten aus?

Häufige Fragen

Welches KGV ist gut?

Es gibt keinen allgemeingültigen Wert. Vergleiche mit der Branche und der Vergangenheit und beachte die Wachstumsaussichten.

Ist eine hohe Dividende immer gut?

Nein. Prüfe, ob sie durch den Gewinn gedeckt ist und ob die Firma noch investieren kann.

Ist das eine Anlageempfehlung?

Nein. Der Artikel erklärt Begriffe, die Firma im Beispiel ist erfunden.

Quellen und weiterführende Links

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